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Ch18 Risk and Uncertainty

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Uncertainty_budget Uncertainty_preferences Uncertainty_risk_premium Uncertainty_Law_of_large_numbers

Uncertainty_adverse_selection CAPM_preferences CAPM_budget_1 CAPM_budget_2 CAPM_beta Sepeculation_futures

scenario: 貨船保險

某人的貨船成功航行率為 99.99%，失敗率為 0.01%
若成功，得 $1M；若失敗，得 $0
原有財富 w
選擇 1：不保險，99.99%(w+1M)，0.01%(w)
選擇 2：保險，100%(w-f+1M)
等同於商品 x = 成功 與 商品 y = 船難 2 之間的抉擇

scenario: 光頭葛格的賭局

賭局挑戰者決定 m
紅心 A → 失 m
非紅心 A → 得 0.4m
等同於商品 x = 輸錢 與 商品 y = 贏錢 2 之間的抉擇

fair odds

公平賭局: expectation = 0 i.e. 零和

risk premium

fair insurance: 讓客戶保前保後預期財富不變

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如用 fair insurance → 保險公司獲益為零，但又有其他支出
→ 賠錢

risk diversification

找風險負相關的綁在一起，抵銷風險

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adverse selection

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CAPM, Capital Assets Pricing Model

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budget constraint

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beta

sensitivity to movements in the relevant market

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期貨

緣起：
農夫知道一個月後會收成 1000 tons 的玉米，
便訂定一個月後成交的 $3.5/ton x 1000 tons 玉米的期貨契約， 作為一個保險

投機客：
預測一個月後玉米 $3.25/ton
而訂定一個月後成交的 $3.5/ton 玉米的期貨契約
假設預測正確，到期時買 $3.25/ton 的玉米現貨去履行契約
→ 賺

scenario
現在是五月
P~5~ = 五月(現在)的現貨價格
P~6~ = 六月的預期現貨價格
P~5~^6^ = 現在訂定六月成交的期貨價格

均衡時，P~5~^6^ = P~6~
因為產出者可以囤貨，選擇在五或六月賣，
so 均衡時 P~5~ = P~6~

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結論：
投機人預測正確時，對社會是好的
投機人預測錯誤時，對社會是不好的

HW

1.

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2.

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3.

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4.

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5.

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